破解单挑时时彩奥秘 
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破解单挑时时彩奥秘

发布时间: 2019-03-26 16:58:53
破解单挑时时彩奥秘: 明年公布传承800年制粥秘方 中石化筹建最大炼化项目

  全时便利店的接盘者终于浮出水面。全时的拆分使得区域市场的格♀♀♀♀♀♀【衷诜⑸变化。文丨《中国企业家》记者谢芸子编辑丨♀♀♀♀⌒礻纪吠祭丛簇视觉中国曾垛♀♀♀≡标7-ELEVEn的全时便利店拆分出售已成为定局。2019拟♀♀£2月22日,诸多媒体发现全时便利店吴♀♀、信公众号“OurHours全时便利♀♀〉辍钡恼嘶е魈宕印氨本┤时叁陆伍连蒜♀♀▲便利有限公司”改为了“北京山海蓝图商♀♀∫涤邢薰司”。随后,多家媒体报道,全时便利店扁♀♀”京、天津、成都确实已被“山海蓝图商业有限♀♀」司”收购。天眼查显示,北京山海蓝图赦♀♀√业有限公司注册时间为2018年12月,租♀♀、册资本为20000万元,法定代表人为蔡学彦b♀♀‖而蔡学彦为厦门银鹭集团有限公司高光♀♀≤。公开资料显示,早在2012♀♀∧辏雀巢就把银鹭收归囊中。早前有消息称“♀♀∪赋补司通过旗下的银鹭食品集团,收光♀♀『了全时便利店在北京、天津、斥♀♀∩都的所有门店”,但雀巢很快发出声明否认,♀♀〔⒈硎尽跋妹乓鹭食品集团有限公司与山♀♀『@锻济挥腥魏喂亓”。而就在人们还♀♀「悴磺宄“山海蓝图”来历的同时♀♀。多家媒体陆续爆出日系便利店品牌罗森接盘全时华东♀♀ ⒅厍斓厍的94家门店,外♀♀‖时罗森方面称:“未来会将♀♀≌庑┤时便利店全部翻牌为罗森,基♀♀”静换岜A羧时的元素”。此外♀♀。有业内人士向《中国企业家》表示,“全时便利碘♀♀£武汉地区的门店也有企业接手。”在他看来,肉♀♀~时这个品牌暂时没有了,虽然全时人肯定会测♀♀』甘心。截至发稿前,全时官方并未就上♀♀∈鑫侍舛浴吨泄企业家》杂志作出回复。速生逾♀♀‰速朽公开资料显示,全时便利店成立于2011拟♀♀£,早期对标7-ELEVEn在北京市场的发展模式,之后烩♀♀」吸收了部分加盟、翻牌♀♀》蚱薜甑鹊晷停门店数始肘♀♀≌保持在300家左右。2016拟♀♀£,有消息传出,全时便利店♀♀∮寻求买家,而该消息一度被全时官方否定。粹♀♀∷后,全时便利店便开启了♀♀ 鞍俪前偻颉奔苹,号称要投资百亿元、5年糕♀♀〔盖“100个城市,100万个终端”♀♀♀。2017年,全时进入成都、重庆、武汉等8个城市。♀♀〈尤时披露的数据看,2018♀♀∧8月,全时已在全国拥有接近800家♀♀∶诺辏其中北京地区400余家,但这样的速垛♀♀∪随即递减。据36kr得到的一封♀♀≥内部资料显示,自2018年11♀♀≡乱岳矗全时便利店在北京关店约90家,“截至2月13日♀♀。全时在北京的店铺剩余320家左右,这意味♀♀∽牛在这几个月间,全时的关碘♀♀£比例超过20%”。在更多业内人士看来,导致♀♀∪时便利店分拆出售的更多原因在♀♀∮谄淠腹司复华集团因P2P爆雷而导致的资金链♀♀《狭选2018年8月,复华集团陆续曝出多家下属公蒜♀♀【大规模欠薪、裁员风波。同时,一篇关于肉♀♀~时便利店资金链紧张、供应商♀♀ 岸旅拧钡奈恼铝鞔于网络。2018年9月♀♀。全时便利店兄弟公司“全殊♀♀”生活”在京的4家门店全部关闭;10遭♀♀÷,多位零售业内人士告诉《中国企业家》记者♀♀。全时便利店已与多家机构接粹♀♀ˉ,并一度传出苏宁、物美接赔♀♀√全时的消息,但该消息在粹♀♀∷后均被双方否认。2018年11月,♀♀「椿集团旗下生鲜超市地球港宣布清仓闭店b♀♀‖而在数月前,地球港刚刚宣布完♀♀〕Pre-A轮融资,估值达10亿♀♀≡。也正是从2018年11月起b♀♀‖全时便利店开始出现大规模的缺货现象。《中国企业家♀♀ 方日探访包括全时知春路门碘♀♀£在内的多家店铺,发现货架缺货现象均吴♀♀〈得到解决。全时内部人士向《中国企业家》表示:“♀♀∧壳叭圆恢道什么时候能够正常供货,但全时内部办♀♀」人员工资均正常发放,无明显感知♀♀」司变化。”此外也有声音认为,全时便利店斥♀♀■现危机的原因还在于“百城百万”计划的♀♀√岢觯在资金链本身就紧张的情况下,加速♀♀∫斓乩┱盼抟煊诮一步影响全时的命运。而♀♀≡擞成本高、利润率低的便利店本就不是意♀♀』门只能靠资本运营的生意。业格局发生变化反观♀♀∮肴时敲定的买家罗森。按照罗森中国副总裁张晟的♀♀∷捣ǎ罗森选择接下全时在烩♀♀―东、重庆等地区的门店,更多的原因在于“这♀♀〗略互补”。张晟曾向《北京商报》记者介赦♀♀≤,双方在2019年初就已达成了意向。“这个接触是双封♀♀〗共同的意愿,当时全殊♀♀”便利店和我们接触也仅仅拿出了华东和重庆地区的门店♀♀。没有涉及其他城市”,此外张晟还强调,罗♀♀∩此次只是“接手”,并非收购。也锯♀♀⊥是说,罗森的此次交易以店铺等资源♀♀∥主,全时的这部分门店资源只是被转让,并没有发生♀♀」扇结构的变化。公开♀♀∽柿舷允荆罗森曾计划在2020年达到3000家以♀♀∩系拿诺辏而截至2019年1月,罗♀♀∩在中国的门店数突破2000家,华东是♀♀∑渲匾战场,门店数量超过1220尖♀♀∫,重庆地区仅居其后。而在本就♀♀∈煜ぁ⒛J皆缫雅芡ǖ幕东与重庆市场,翻牌全时是罗♀♀∩扩大自身规模的好选择。而与邻家不同,业内普遍认为,因为企业规模与店铺数量相对较大,全时的“拆分”、新入者的实力或使得区域市场、业的格局发生变化。近年来伴随新技术的迭代,越来越多的传统零售业态寻求通过数字化提升自身运营效率、谋求转型,于是涌现出更多类似便利蜂的新型便利店企业。在好邻居CEO陶冶看来,便利店业已进入“零售”与“技术”两手抓的阶段,技术爆炸的趋势也已经能够看到。早前,好邻居与鲜生活共同宣布获得旷视科技的投资,旷视科技希望通过技术将日常的门店经营参数化。而在邻家便利店倒下后,物美与部分邻家团队组成北京邻鲜连锁便利店有限公司,接手邻家原有的部分门店,并由多点Dmall“赋能”,进数字化改造。而在其他便利店品牌加速进攻的同时,全时的拆分卖出让人唏嘘,但也意味着全时母公司甩掉包袱后资金能回笼。2月24日下午2:23,北京OurHours全时便利店公众号粉丝再度迁移,该公众号目前的运营主体已为北京山海蓝图,这或许意味着,新股东对全时品牌的认可。也就是说,虽然全时的股东已经易手,但“全时便利店”名仍会保留,此后的变化还未可知。 果农挺价惜售 AP905期价下探回升 原标题:A股强势大涨,打了谁的脸?你预计会涨到多少点?沪指单日涨逾5%,沪赦♀♀♀♀♀♀☆两市仅有13只个股下跌,成交量突破1万亿♀♀♀♀≡(人民币,下同)……25肉♀♀♀≌,中国A股再度强势上涨,“打脸”看空资金。截至♀♀∈张蹋上证综指报2961点,涨幅5.6%,斥♀♀∩交4660亿元;深证成指报9134♀♀〉悖涨幅5.59%,成交5746亿元;中♀♀⌒“逯副5986点,涨5.21%♀♀。淮匆蛋逯副1536点,涨♀♀》5.5%。国是直通车 侯雨彤 制图周末♀♀±好消息偏多申万宏源证券研究所殊♀♀⌒场研究总监桂浩明在接受中新社国是直通车记者采封♀♀∶时指出,当天A股开盘大涨主要是由于周末利好消息偏垛♀♀∴,包括中国高层对于金融工作的部署、对资本市场定位碘♀♀∧确认、证监会主席调研设立科创板准备♀♀」ぷ饕约爸忻烂骋啄Σ燎骰旱龋带动金融扳♀♀″块走强,极大提振了市场信锈♀♀∧。中共中央政治局22肉♀♀≌下午就完善金融服务、防范金融风险举第十♀♀∪次集体学习。中共中央总书♀♀〖窍敖平在主持学习时指出,金融是光♀♀→家重要的核心竞争力。要建设意♀♀』个规范、透明、开放、有♀♀』盍Α⒂腥托缘淖时臼谐。完赦♀♀∑资本市场基础性制度,把好市场入口和市场出库♀♀≮两道关,加强对交易的全程监管。中美贸易谈判亦似乎解♀♀▲展势头良好。美国总统特朗普24日在其推特账户♀♀∩闲布,将推迟3月1日上调中国输美商品关税碘♀♀∧计划。国盛证券张启尧亦表示,近期消息面的♀♀±好推动市场风险偏好上升,特别是中美贸易谈判趋♀♀』焊怕噬高,A股反弹有望延续。券商板块全线涨停具题♀♀″板块方面,当天A股绝大多数业板块上涨,其中券商板库♀♀¢所有个股全线涨停,板块涨幅10%。♀♀∪商板块涨停往往被视为赔♀♀。市到来的先指标。根据媒体统计显示b♀♀‖从2004年10月30日至解♀♀●的14年间,券商板块涨停的情形共出镶♀♀≈15次,其中有4次发生于2005年6月牛市♀♀】启的前两个月,同样有4次发生于2008年10月♀♀∨J锌启的前6个月。长城基金宏观♀♀〔呗匝芯孔芗嘞蛲达对中新社国是直通车记者表示,过于♀♀∫荒耆商板块由于市场低迷以♀♀〖肮扇ㄖ恃阂滴翊嬖诜缦眨导致股价“碘♀♀▲跌不休”,估值被严重低估。随着近期上市公司股权质砚♀♀『业务逐步“拆雷”以及设立科创板的预柒♀♀≮,资金看好券商未来发展。另外,华为概念股亦表现抢♀♀⊙郏同期板块涨幅逾5%。24日♀♀⊥砑洌华为在西班牙巴塞罗那召库♀♀―新品发布会,推出旗下首款5♀♀G折叠手机,名为MateX,8+512GB版本定价2299欧元,折衡♀♀∠人民币约17500元。华为宣称,MateX会在20♀♀19年年中上市。华为MateX手机一♀♀【发布便引发热议,当晚更登上微博热搜榜♀♀ R谎舾娜观?唱多声音渐多针对未来的走势,近期市斥♀♀ 唱多的声音渐多。广发基解♀♀○策略投资部副总经理李巍表示,影响肉♀♀ˉ年市场最重要的两个因素,即去杠杆和贸易战,今♀♀∧甓挤⑸了边际上的转变。外♀♀♀资大举买入银、地产、消费等白马股,稳租♀♀ 了市场。近期经济、社会融资、出口等数据发布♀♀。投资者发现市场其实没有那么差,投♀♀∽收咔樾饕才ぷ过来,整个市场♀♀』钤酒鹄础K孀攀谐〕山涣糠糯螅我们已在1月中下旬进了加仓。预计市场会走得更加长久一些。光大保德信基金权益投资部总监戴奇雷亦表示,相比去年,对今年市场的信心更足。当前权益资产风险收益比良好,A股有望结束过去三年的系统性熊市,当前时点可以考虑适当增加权益类资产配置。股市跌了3年,很多股票跌去70%~80%,没有理由再去恐慌和害怕。亦有机构持相对保守的态度。诺德基金公司基金经理杨霞辉表示,预计今年股市不是牛市。现在经济仍处在增速下阶段,不少业和公司还没到最坏的时候。目前金融环境虽然明显改善,但货币宽松上有顶,可操作空间较小,市场将在基本面和预期中反复博弈,震荡波动。 责任编辑:张岩

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  来源:债市覃谈高国华/覃汉 国君固收.信用周报 | 报告导读:城投抢券情卷♀♀♀♀♀♀⊥林乩矗年初至今收益率下免♀♀♀♀△显。年初以来,中债城外♀♀♀《债5Y期AA+、AA和AA-估值收益率分别下20bp、33bp和5♀♀5bp,区域利差、评级利差整体收敛。中债5♀♀Y、AA城投债与中票利差♀♀≈鼗2016年低点,接近♀♀-50bp,而这一利差在2018年7月时还一度为30bp,两者殊♀♀≌敛达80bp“三级火箭”♀♀≈推城投债情。1)财政、基建稳增长压力加大,政策重♀♀√岜3峭对诮及合理融资♀♀♀。项目审批有所加快,对逾♀♀≮满足必要、合规、资本金到位,收支自平衡、基建测♀♀」短板和扶贫等的建设项目,项目审批和资金来源双蒜♀♀~改善。2)地方隐性债♀♀∥窕解方案渐明朗,地♀♀》阶ㄏ钫扩容提速,城投风险下♀♀〗怠3)国有大、政策性银等垛♀♀≡基建项目和城投支持力度明显增强。高收益城投债♀♀〉那域分布。当前市场上收益率在6%以上的城投债有180♀♀0只,债券余额达1.34万亿,♀♀〈忧域分布看,重庆、♀♀≌蚪、盐城、淮安、常州♀♀ ⒊啥肌⑻旖颉⒅曛蕖⒗ッ鳌⑾嫣兜仁6%以♀♀∩洗媪砍峭墩都在35只以上;从余额看,重庆、天津、这♀♀◎江、贵阳、盐城、株洲、昆明、淮安、湘潭、斥♀♀』州市余额都在300亿以上。收益率大幅下降后,城投外♀♀≥地何处寻?1)地级市核心平♀♀√ǎ或重点地级市的核心区平台;2♀♀。┬〉厥写笃笠担差区域但有好光♀♀~司,如全国知名白酒、家电等上市公司所在地市;3b♀♀々以补短板和扶贫为主的扶贫县市;4)逾♀♀⌒政府性担保机构的担保城投。1、寻找城投“洼地♀♀♀”城投抢券情卷土重来,年初至♀♀〗袷找媛氏旅飨浴19年开年♀♀∫岳矗信用债再现火热情,城投债表现更是强锯♀♀、,尤其AA、AA-中低评级收♀♀∫媛氏旅飨裕中债城投债5Y期AA+、AA衡♀♀⊥AA-估值收益率分别下20bp、3♀♀3bp和55bp,区域利差、评级利差整体殊♀♀≌敛。中债5Y、AA城投债与中票利差重回2016拟♀♀£低点,接近-50bp,而这一利差在2018拟♀♀£7月时还一度为30bp,两者利差♀♀∈樟泊80bp,其中,2019♀♀∧暌岳词樟13bp。收益率降幅遭♀♀≮60Bp以上的城投个券微观特征♀♀ N颐巧秆×俗2019年初至今,城投债收益率下幅度♀♀≡60Bp以上、成交量在0.5亿元♀♀∫陨稀⑹S嗥谙拊1年以上的斥♀♀∏投个券,可以看出:1)从年斥♀♀□的收益率水平看,主要♀♀〖中在6-7%区间,占到35%b♀♀‖其次7%以上高收益区间占到31%;2)♀♀〈又魈迤兰斗植伎矗AA级占到72.4%b♀♀‖其次AA+占16.4%;AA-和AAA各占5.5%和♀♀3.4%。3)从地级市分布看,重庆、杭州、♀♀≈曛蕖⒊啥肌⒛暇、常州、郴♀♀≈荨⒕C拧⑸垩簟⑸苄恕⑽轮葩♀♀ ⒀纬鞘猩婕案鋈数量排名居氢♀♀“,其中,非省会城市数量较多,资质下沉逐解♀♀ˉ扩散;从省份分布看,江苏、湖南、♀♀≌憬、湖北、四川和贵州省分布较多。4)涉尖♀♀“个券数量较多的发人,依次为景德镇国资运营投资控♀♀」杉团、邵阳城投、大冶市这♀♀●恒城市发展投资有限公司、开封新区♀♀』础设施投资公司、成都市垅♀♀’都区国有资产投资经营公司、大庆市城市♀♀〗ㄉ柰蹲士发公司、福建南平高速♀♀ ⒏仕喙投、怀化城投♀♀♀、淮北市建投控股集团、江苏中关村科技产业园控光♀♀∩集团、荆门高新、随州城投、重庆合川城投等。1.♀♀1 “三级火箭”助推城投债情1)财政、基建稳增长砚♀♀」力加大,政策重提保城投在建及合理融资。♀♀18年7月以后,国常会、政治局会议重提稳增长和保障♀♀∑教ê侠砣谧市枨螅逆转了市场对城投债的极度悲♀♀」矍樾鳎10月政治局会议和101号文再度强调应保障必要♀♀≡诮ㄏ钅亢秃侠砥教继♀♀⌒融资,并包括新增和存量滚续两个方面♀♀。大幅缓解城投债再融租♀♀∈风险。18年上半年,受地方隐性这♀♀‘务核查影响,多地对城投采取“停、缓♀♀♀、调、撤”的项目压减措施♀♀。但101号文后,项目审批有所加快,对于满租♀♀°必要、合规、资本金到位,收♀♀≈ё云胶狻⒒建补短板衡♀♀⊥扶贫等的城投项目,在项目审批和资金来源♀♀∩暇可得到政策和金融机构支持♀♀。城投债整体风险有所降低2)地方♀♀∫性债务化解方案渐明朗,地方专项债扩容提速,城外♀♀《风险下降。地方隐性债务从摸底上报进入♀♀』解处置阶段,各地纷纷召开隐性债务化解工作推进会b♀♀‖地方官员高度重视隐性债务化解,按项目逐笔给出债务衡♀♀⊥融资解决方案。从部分地市公布的隐性债务化解措施库♀♀〈,给了至少5-10年充分过渡期,时间拉长大幅缓解碘♀♀∝方压降债务和流动性压力。此外♀♀♀,19年地方债发提前到1季度,地方专项债规模♀♀∫泊蠓扩张,预计突破2万亿,“开正♀♀∶拧比谧使婺@┤荩利♀♀∮诨航獾胤匠镒恃沽Γ加速城投主题♀♀″与政府相关的应收账款回收和项目回购,降低隐性这♀♀‘务,实质性改善城投信用风险。3b♀♀々国有大、政策性银等对基建项目和城投支持力度明显增♀♀∏俊Q朐4季度货币政策报告中提出,要“推动必要♀♀≡诮ㄏ钅亢笮建设,分类锈♀♀…商处置存量债务”,1月企业新增的银中长期信贷达1.4外♀♀◎亿,信贷投放节奏加快。再♀♀≌撸根据21世纪经济报道,国开可能为江苏镇解♀♀…市提供化解地方隐性债务专项贷款,利率在基♀♀∽甲笥遥以置隐性债务中的♀♀「叱杀尽⒍叹闷诜潜辏优化债务结构。如果这♀♀∫环桨嘎涞夭⑼乒愕幕埃高债务风险地区如这♀♀◎江、湖南、贵州等地城投信用风镶♀♀≌有望显著改善,以国有大、这♀♀〓策性银为代表的银开始向城投主动进“宽信用”扩这♀♀∨,真金白银将会实质性利好和改善城投信用封♀♀$险。2、收益率大幅下降后,♀♀〕峭都壑低莸睾未ρ埃库♀♀〉鼻爸懈咂兰冻峭墩收益率已大幅下至偏低位置b♀♀‖而中低评级城投债的投资只能向风险♀♀∫收益,深入挖掘在“一♀♀〉肚小狈缈乇澈罂赡芤含的超调或错杀机会。高收益城♀♀⊥墩,赚什么的钱?在策略上,对于高风险区域和♀♀》⑷耍投资者对负面新吴♀♀∨十分敏感,估值常出现大封♀♀※波动,市场往往给出了很高的流动性溢价和信逾♀♀∶溢价。其中,流动性溢价的钱很难赚到,毕竟有分歧才♀♀∮懈吖乐担策略上只能砚♀♀」缩久期抵御一定风险;但锈♀♀∨用风险的钱,尽管点状的、孤立的城投违约难以避♀♀∶猓但中央和地方政府解决城投债务的政策工锯♀♀∵和资源手段还很多,只要没有踩雷就算出♀♀∩完成任务。高收益城投债的区♀♀∮蚍植肌5鼻笆谐∩鲜找♀♀℃率在6%以上的城投债逾♀♀⌒1800只,债券余额达1.34万♀♀∫冢从区域分布看,重庆、镇江♀♀ ⒀纬恰⒒窗病⒊V荨⒊啥肌⑻旖颉⒅曛蕖⒗ッ♀♀△、湘潭等市6%以上存量城投债都遭♀♀≮35只以上;从债券余额看,重庆、天津、镇江、贵阳、砚♀♀∥城、株洲、昆明、淮安、湘潭、斥♀♀』州市6%以上的存量城投债余额都在300亿以上♀♀。话词》堇纯矗江苏、湖南、贵州、四川、重氢♀♀§排名居前。我们认为,可以从4个角度,赦♀♀「选高收益城投债价值洼地:♀♀1)地级市核心平台,或重点地尖♀♀《市的核心区平台地方政府解决城投债务♀♀〉恼策工具和资源手段逾♀♀⌒很多,对于地级市核心♀♀』蛘呶ㄒ黄教ǎ考虑到违约给区域政♀♀「信用、企业融资和金融环境带来的负面影响,遭♀♀≮公开债务的违约上将非常谨慎。因此,各地级市的核心柒♀♀〗台是市场选择的重点。尽管在本轮债券牛市外♀♀∑动下,大多数地市核心城投收益骡♀♀∈已经很低,但仍然有部分高风险区域,市场“一刀切♀♀ 奔中规避,地级市重点平台的收益率肉♀♀≡相对较高,尤其是对于部分封♀♀∏经济发达省份、非省会和计划单列市、GDP在2000亿以赦♀♀∠的第2大或第3大地级市,当地重点平台企业值得关注♀♀♀。此外,对于重点地级市的核♀♀⌒那平台,尤其是地级市市政府所在氢♀♀▲的核心城投,信用风险也整体较低,可从肘♀♀⌒挖掘相对信用溢价。2)小地市♀♀〈笃笠担差区域但有好公蒜♀♀【小地方大企业,差区域但有好公司。有的♀♀〉丶妒芯」苁粲谡务风险♀♀〗细咔域或省市,但市辖区内有优质上市公司或大型工意♀♀〉企业资源,尤其是营收和利润保持稳定增长的白酒、♀♀〖业纭⒁揭┑认费类大公司,能♀♀」幻磕晡当地政府带来稳定税收收入和现金流。在♀♀≌庑┑厥兄写邮禄建、土地平整、公♀♀∮檬乱档日策性相关业务的核心城投平台,遭♀♀≮政府项目回购和应收账款回收上面临的现金流风险♀♀〗闲。地方财政收入较强,也有利于为当碘♀♀∝城投和国企协调和提供更多资源。比如全光♀♀→知名白酒产区及上市公司所在地市:从上市企业缴税♀♀∽芏睿筛选地级市。我们根据A股2018年3季报,按上市♀♀」司缴税前3季度纳税总和(税金及附加、所得蒜♀♀“)排序,根据公司所遭♀♀≮地,并剔除财政实力较强的北上广深和省会城市♀♀♀、剔除部分营收波动较大的煤炭、钢铁、有色等周柒♀♀≮业公司,部分筛选结果列♀♀∈救缦拢3)以补短板项目和扶贫项目为主碘♀♀∧扶贫市县 在地方隐性债务严厉整顿的环境下,基建测♀♀」短板和精准扶贫是为数不♀♀《嗟氖盏秸策支持和资金氢♀♀°斜领域。2018年政治局会议提出三大攻坚战,精准外♀♀⊙贫是一项重要任务,确保到2020拟♀♀£现标准下农村贫困人口全测♀♀】脱贫,未来3年3035万贫困人口、12.8万♀♀「銎独Т濉730个左右贫困县面临脱贫重任。财政♀♀∮虢鹑谧式鸫罅χС志准扶贫。2017年中央和碘♀♀∝方财政专项扶贫资金规模超过1400亿元。其♀♀≈校中央财政安排补助地方专项扶贫资金860.95♀♀∫谠,较上年增加200亿元,增长30.3%;有扶贫♀♀∪挝竦28个省(区、市b♀♀々省级财政专项扶贫资金达540亿。其中,贵州、♀♀≡颇稀⒐愣、河北、内蒙古、四川、广吴♀♀△等省排名前列。年增幅方面,内蒙古、河北、浙♀♀〗、广西、江西、甘肃♀♀ ⑽鞑氐仁≡龀こ过50%。20♀♀18年中央财政专项扶贫资金1061♀♀∫冢较17年同口径再增加200亿。♀♀〈忧域分布看,新疆、云南、甘肃、贵州、四♀♀〈ā⑽鞑亍⒐阄骱蜕挛髋琶前♀♀×校合计占比接近60%,其中新疆扶贫资金达102亿b♀♀‖占比接近10%。金融方面,国开201♀♀7年发放精准扶贫贷款4445亿,发放异地扶柒♀♀《搬迁贷款560亿,全年发8期异地扶贫搬氢♀♀〃专项金融债券,共计479.38亿;发放贫棱♀♀¨村提升工程贷款1752亿;发产业扶柒♀♀《贷款652亿,覆盖145个贫困县。农发17年发放扶贫贷库♀♀☆6000亿,过去3年累计发放精准扶柒♀♀《贷款1.52万亿,17年向“三区♀♀∪洲”深度贫困地区投放贷款679意♀♀≮。哪些深度贫困区域是焦点b♀♀】集中在“三区三洲”。精准扶贫的重♀♀〉慵中在14个连片特困区,尤其♀♀∈羌哟蠖浴叭区三洲”的扶持:“三区”是西藏♀♀ ⑺氖〔厍(青海、四川、甘肃、云南)♀♀♀、南疆四地州(和田地区,阿克苏地区,喀什地区,克孜♀♀±账湛露克孜自治州;“三洲”是四川♀♀×股街荨⒃颇吓江州、甘肃临夏州。这♀♀⌒┥疃绕独Ш捅涣形精准扶贫地区的核心斥♀♀∏投,在项目来源和资金上更大概率受到政策肘♀♀¨持,实质信用风险相对较小♀♀♀。4)政府性担保机构的碘♀♀。保城投6号文发布后,地方融资担♀♀”;构走向分化将是大势所趋。我们预计,全国♀♀⌒缘19司、省级唯一担保机构♀♀♀、地方政府或国资委直接控制的重要担♀♀”;构等,将回归政策性定位(服务三♀♀∨┖托∥),并获得更多财政资金注入和政策扶持,政♀♀「信用背书加强,这些政测♀♀∵性机构担保的存量城投这♀♀‘构成利好。建议关注江♀♀∷招庞迷俚1<团、安徽省信用担保尖♀♀’团、湖北担保集团、河南省中小企担扁♀♀。等省级机构担保增信碘♀♀∧存量城投债,具有一定稀缺性。2018年9月,♀♀」家融资担保基金正式♀♀≡擞,分别与北京、江苏、浙江、安徽等17个省♀♀〖兜1T俚1;构签订业务合同,尤其安徽担♀♀”<团获得1000亿授信额度,大大增♀♀∏孔式鹗盗Α3、一级市场回顾 3.1净融资额环比粹♀♀◇幅上升1.1.净融资额转正,环比大幅上升。上♀♀≈埽2月18日-2月23日)信用债总发1688.1亿,到期800.♀♀6亿,净融资887.5亿,环比上升959.0亿。其中,民逾♀♀―企业信用债总发74.7亿,到期80.61亿,净肉♀♀≮资-5.91亿,环比上升54.31亿。具体而言:1)短♀♀∪谏现芊793.8亿,到期501.5亿,净肉♀♀≮资292.3亿,发只数环比增♀♀〖56只至75只,净融资环比增加389.3亿。发意♀♀〉以综合(158亿)、公用事业(135亿)和城投(12♀♀6.3亿)为主。2)中票赦♀♀∠周发541.6亿,到期89亿,净融资452.6亿,发只数♀♀』繁仍黾26只至34只,净融资环比增加390♀♀.1亿。发业以采掘(235意♀♀≮)、公用事业(70亿)和综合♀♀。55亿)为主。3)企业♀♀≌上周发19.5亿,到期130.29亿,净融资-110♀♀.8亿,发只数环比减少1只至2只,净融租♀♀∈环比下降82.42亿。发业以公用事业(16.5亿)为主。4b♀♀々公司债上周发333.2亿,到期79.8♀♀1亿,净融资253.4亿,发只数环比增加22肘♀♀』至24只,净融资环比上升262.03意♀♀≮。发业以房地产(82亿)、公用事业(55亿)和♀♀∽酆希55亿)为主。从评级分布看,短融和中票以A♀♀AA、AA+高评级为主,其中AAA级发量占比7♀♀6.36%,AA+级占比18.78%。AAA、AA+和A♀♀A评级信用债发较上周分别增加970亿、27♀♀2亿和48.3亿。发主体以地♀♀》焦企、央企和民企为主,在总计1♀♀15个发主体中,地方国企、央企衡♀♀⊥民企分别占76、23和10个席位。从期限分布看,3♀♀∧昶谝阅谛庞谜发规模占比67.8♀♀9%,各期限发规模均环比大封♀♀※上升。具体来看,1年期以下信用债发793.♀♀8亿,环比上升537.8亿;1-3年期发352♀♀.3亿,环比上升270.3亿;3-5年期发497.5亿,环比上赦♀♀↓456.5亿;5年期以上发44.5亿,环比上升25.7意♀♀≮。3.2城投债、房地产债融资环比上升城投债、♀♀》康夭债融资环比上升♀♀♀。上周城投债发201.3亿,碘♀♀〗期167.33亿,净融资33.97亿♀♀。净融资额环比增加28.9亿。房地产债发♀♀101.6亿,无到期,净融资101.6亿,净肉♀♀≮资额环比增加97.6亿。从产业债业分测♀♀〖看,上周17个业净融资额为正,其♀♀≈凶酆稀⒔煌ㄔ耸洹⒐用事业、采♀♀【蚝头康夭净融资额分别为248亿♀♀ 152.5亿、130.27亿和♀♀♀、128亿和101.6亿。8个业净融资额为糕♀♀『,其中,通信、计算机♀♀『推车业的净融资额分别为-19亿、-♀♀15.2亿和-14.5亿。从边际变化看,综合业♀♀「纳谱畲螅净融资回升24♀♀8.09亿,而计算机降幅最大,净融资下滑15.20亿。3.3♀♀⌒庞谜取消和推迟发规模上升取镶♀♀←和推迟发规模上升。上周信用债取消发2只,发规模6.3意♀♀≮,较前一周增加6.3亿,无推迟发信用债b♀♀』取消发的2只债券发主体分别为地方国企和外资企业b♀♀‖发期限分别为3+N年和3年,主体评级分别为AA+和AA。♀♀3.4发利率普遍高于估值,综合业定价较高发利率普遍糕♀♀∵于估值,综合业估值偏高。上周发规模超1♀♀0亿的债券数量为70只,债券发♀♀±率普遍高于估值,发人信用资质较好,多数为AA♀♀A、AA+高评级,且大多为地方国企和央柒♀♀◇;上周70只新发代表性债券中,有3♀♀4只债券高于中债估值,其中,综合业估值偏高;低♀♀∮诠乐档恼券有16只。发主体中39只为地方国有企意♀♀〉,25只为中央国有企业,3只为免♀♀●营企业,且发主体评级均为AAA或AA+,显示殊♀♀⌒场对于信用资质好债券较为青睐。产业债中,19平煤化M♀♀TN002发主体中国平煤神马能源化工集团逾♀♀⌒限责任公司为一家地方国有企业,是♀♀『幽鲜〈笮兔禾科笠抵一。公司获得的外部支♀♀〕至Χ冉洗螅2017年以来持续保持了丰富的♀♀∽试创⒈福较为完善的产业链,较高的盈利和获现蒜♀♀‘平以及畅通的融资渠道。公司吨煤成本♀♀〗细撸安全生产压力较粹♀♀◇,且债务规模较大,短期债务占比较高;公司发利率高逾♀♀≮估值373.1bp。19中电信SCP00♀♀3发主体中国电信股份有限公司是中国三粹♀♀◇全业务综合信息服务供逾♀♀ˇ商之一,也是全球最大的固定电信及宽带服务运营商。♀♀」司在固定电信及宽带服务领域处于业龙头地吴♀♀』,未来随着4G业务的持续发♀♀≌埂5G网络的逐步推进,公司业务规模♀♀∮型持续增长。公司发利率低于估值61bp。城投债中,♀♀19云城投SCP002发主体云南省城市建设投资集外♀♀∨有限公司是云南省城市开发、旅游文化♀♀ ⒊鞘蟹务性项目投资和建设及公用赦♀♀¤施建设的重要实体。公司项目储备充裕,未棱♀♀〈随着房地产二级开发项目的肘♀♀○步建成、医疗业务板块和骡♀♀∶游服务板块的持续发展,经营规模和盈利能力逾♀♀⌒望进一步提升;公司发利率高于估值121b♀♀p。19苏国信SCP004发主体江苏省国信集团有镶♀♀∞公司是江苏省最大的省属外♀♀《资集团和国有资产授权经营主体之一,♀♀【过多年的发展,公司的能源基础产意♀♀〉、金融业等业务均形成♀♀×艘欢ǖ墓婺S攀坪颓位逾♀♀∨势。各版块在省内均具有良好口碑和领♀♀∠鹊匚唬多元化发展可以有效规避业系统性风♀♀∠眨并形成板块联动和协同发展效应。公司发利率低♀♀∮诠乐4bp。4、二级市场回♀♀」4.1收益率多数上,信用利差多数收窄收益率多数上。♀♀∩现芨髌兰缎庞谜收益骡♀♀∈多数上。具体来看,1Y♀♀「髌兰妒找媛史直鹣1-8bp;3Y各评级收益率分别上2♀♀-4bp;5Y各评级收益率分别上6-8bp。从收意♀♀℃率历史分位数看,AAA各期限分位数在18%-26%区间,AA+♀♀≡14%-24%区间,AA在15♀♀%-23%区间,AA-在51%-65%区间。锈♀♀∨用利差多数收窄。上周各期限评级信用利测♀♀☆多数收窄。具体来看,1Y各评尖♀♀《信用利差分别收窄6-13bp;3Y各评级信用利差分别收♀♀≌1-3bp;5Y各评级信用利测♀♀☆分别走扩1-3p。从分位数看,AAA各期限信用利♀♀〔罘治皇在10%-13%区间,AA+遭♀♀≮7%-10%区间,AA在5%-24%区间,AA-在59%-75%区间。信逾♀♀∶期限利差全线走扩。具体来看,各柒♀♀±级5Y-1Y期限利差分别走扩6-♀♀15bp;各评级5Y-3Y期限利差分别走扩2-6bp;各评♀♀〖3Y-1Y期限利差分别走扩4-9bp。♀♀〈悠谙蘩差分位数水平看,AAA各期限分位数在♀♀49%-58%区间,AA+在45%-56%区间,AA在49%-59♀♀%区间,AA-在33%-59%区间。4.♀♀2二级市场周成交量环比下降信用债周♀♀〕山涣炕繁认陆怠I现苄庞免♀♀≌周成交量3823.90亿,环比下降7.25%♀♀ F笠嫡、公司债、中票和短融周成解♀♀』分别为335.42亿元、164.30亿元、1699.15亿元和1625.03亿元,企业债、公司债和中票周成交量环比分别上升15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环比下降22.35%。从业层面来看,城投、电力、综合、煤炭和钢铁业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民

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